核心要点

　　尽管近期多起事件引发市场担忧
，高盛高管阿肖克・瓦拉丹仍建议投资者继续持有资产、留在市场
。 这位高盛全球银行与市场业务联席主管提出三大利好支撑观点：利率前景偏鸽派 、人工智能有望带来通缩效应
、油价存在下行空间。

　　面对担忧利率走高、油价高位以及经济能否持续扩张的投资者，高盛的阿肖克・瓦拉丹给出明确建议：保持投资 、继续持仓 。

　　瓦拉丹身为高盛全球银行与市场业务联席主管 ，提出三大看多逻辑：他预计美联储今年不会加息；2026 年下半年油价将大幅回落至 70 美元 / 桶下方；经济具备韧性
，并将持续受益于人工智能带来的生产率提升
。

　　瓦拉丹在上周高盛播客节目《市场纵览》中表示：“我的建议是持续布局市场。”

　　当前市场定价隐含通胀顾虑持续存在
、美联储重启加息的可能性，而他的利率判断与市场预期相悖 。

　　“我认为今年下半年不会迎来加息 ，利率将维持不变
。 ”

　　上周五就业数据不及预期后
，交易员重新调整美联储加息时点押注。芝商所美联储观察工具显示，周一市场定价显示 9 月加息概率降至约 50% ，10 月加息概率为 63% 。

　　通缩力量显现

　　瓦拉丹称
，此前推升通胀的多重因素正在消退，关税带来的涨价效应便是其中之一
。霍尔木兹海峡周边地缘紧张局势缓和 ，有望进一步缓解物价上行压力。

　　他同时认为人工智能最终将成为一股通缩力量 。短期来看
，大规模 AI 基建扩张会消耗大量资源、助推通胀；但相关产能落地后，生产率提升将会起到抑制通胀的反向作用
。

　　油价是另一大利多依据。瓦拉丹预计年内原油费用 将显著回落 ，进一步舒缓通胀压力 。

　　“能源费用 将会回落，我认为油价最终会大幅跌至 70 美元 / 桶下方
，临近年末甚至可能更低。
”

　　周一，市场愈发怀疑美伊难以达成协议 、恢复霍尔木兹海峡航运 ，西德克萨斯轻质原油期货费用 再度站上 80 美元 / 桶
。

　　经济具备韧性

　　瓦拉丹观点的第三大支柱是经济韧性。他表示
，虽然接连遭遇外部冲击，但名义经济内生增长保持强劲 。一旦各类压力缓解 ，叠加 AI 拉动生产率提升
，经济有望延续扩张态势
。

　　经济韧性也让他对信贷市场保持乐观。他提到，债券大量发行意味着投资者理应要求更高的风险溢价 ，但经济基本面强劲
，遏制了信用利差大幅走阔 。

　　“倘若外部冲击逐步消退，叠加经济本身韧性犹在 ，实际违约率大概率维持在较低水平
。”

　　标普 500 指数近期再度冲高创下历史新高
，2026 年年内涨幅已经超过 13%。